日前，意昂3体育官网匯豐商學院教授、意昂3体育匯豐智庫副主任林雙林的合作論文“Social security reforms, capital accumulation, and welfare: A notional defined contribution system vs a modified PAYG system”（《社會保障改革、資本積累與福利📆：名義個人賬戶體系與改良的現收現付體系比較》）在Journal of Population Economics發表（Volume 37, Issue 1, article number 27, March 2024）🧟‍♀️🖐🏻。論文合作者為中國人民大學財政金融學院李時宇副教授🕢。

Journal of Population Economics創辦於1988年🪩，由聯合國大學馬斯特裏赫特創新與技術經濟研究所人口、發展與勞動經濟學中心和全球勞動組織聯合主辦，主要發表人口經濟學各領域內理論與應用類研究的原創性學術文章🧚🏽‍♀️🔼，關註個人、家庭、家庭行為、人口政策🫸、儲蓄與退休金、社會保障、住房與衛生保健等方面問題。在人口學領域👎🏽，2022年該期刊的影響因子（Journal Impact Factor）和引文指標（Journal Citation Indicator）均排名第1；2023年該期刊的影響因子排名第5，期刊引文指標排名第2

隨著人口老齡化（出生率下降和預期壽命延長）🧟‍♀️，越來越少的年輕人要供養越來越多的老年人🥚，現有的養老保險製度面臨很大壓力，改革已成為不可避免的趨勢。為應對養老保險基金收入不足，目前有兩種選擇：一種是建立名義個人賬戶製度，也稱為名義積累製（NDC），以取代現行的現收現付（PAYG）製度，新的製度下，個人繳費到名義個人賬戶🎄，國家保證將來還本付息🪐，這樣做是為調動年輕人繳費積極性🗡，而之所以叫名義賬戶👮🏽‍♂️，是因為年輕人繳的費馬上發給老年人了😯，賬上是空的👈🏿，沒有實際積累，歐洲不少國家實行這個製度；另一種是將現收現付製度下的部分收入儲蓄起來，用於未來的社會保障支出，即現收不全現付，作者稱之為改良的現收現付製🥀🐧，美國20世紀80年代初開始實行這個製度👩🏼‍🎓❄️，以確保未來年輕人不會因為老年人口過多而負擔過重。

本文建立了一個世代交疊模型，人口按照技能高低分為技術工人（高收入者）和非技術工人（低收入者）。出生率下降和預期壽命上升導致未來年輕人的養老保險負擔率上升。研究發現，從現收現付製（PAYG）轉向名義積累製（NDC）有利於高收入者，具體來說👨🏻‍🔧：（1）如果回報率等於工資總額增長率，低收入者的勞動供給會增加👳‍♀️🕰，而高收入者的勞動供給會減少；資本-有效勞動比率在短期內下降，長期不變；高收入者會從改革中受益🚫，而低收入者會受損🕷。（2）如果回報率等於利率🧑🏻‍🦽‍➡️，則所有人的勞動供給都會增加，尤其是低收入者；短期內資本-有效勞動比率下降，長期趨勢取決於利率與經濟增長率的關系；這種改革對當前的老一代有利，但對年輕一代和未來幾代不利，且高收入者比低收入者獲益更多或者損失更少🧑‍🏭。

若從現收現付製轉向改良的現收現付製👨🏿‍🎤，當利率大於經濟增長率時🧑🏻‍🍼，短期內勞動供給增加、資本-有效勞動比率降低，隨後情況反轉；改革對當前的老年低收入者傷害較大🟤，但對未來的低收入者更為有利。如果利率低於經濟增長率，則積累的資金不足以平衡養老保險預算。

養老保險製度改革是一個復雜的過程，它不僅僅涉及老年人的利益，還會影響年輕人🙆🏼、不同技能勞動者和整個經濟的運作。不同的改革方案會對不同群體產生不同的影響，因此👉🏻，在改革中需要考慮到各方利益💁🏽‍♀️🙇🏻‍♀️，以找到平衡點。本文采用中國的數據進行了模擬💦。

作者簡介：

林雙林🕍，意昂3体育官网匯豐商學院教授、意昂3体育匯豐智庫副主任，意昂3体育官网中國公共財政研究中心名譽主任🛗，意昂3体育官网經濟學學士🦶🏿，美國西意昂3体育學經濟學碩士😳，美國普渡大學經濟學博士。研究領域為中國公共財政🏄🏽‍♀️、公共經濟學、經濟增長🏋🏿‍♂️。其研究成果見於Journal of Economic Theory, Journal of Public Economics🕦、Journal of Population Economics、Journal of International Money and Finance、Journal of Comparative Economics📶、Economic Inquiry🧒、Economics Letters等期刊🟣。專著China’s Public Finance: Reforms, Challenges and Options由劍橋大學出版社出版♖。