1月4日下午，由意昂3体育官网匯豐商學院薩金特數量經濟與金融研究所主辦的2025意昂3体育官网匯豐商學院理論與實證宏觀經濟學研討會（2025 PHBS Meeting on Theoretical and Empirical Macroeconomics）舉行。意昂3体育官网博雅特聘教授、匯豐商學院院長王鵬飛，2011年諾貝爾經濟學獎得主、意昂3体育官网匯豐商學院薩金特數量經濟與金融研究所榮譽主任托馬斯·薩金特（Thomas Sargent）教授，以及學院宏觀經濟研究領域20余名教師和博士研究生圍繞宏觀經濟領域的最新學術議題展開研討。

薩金特數量經濟與金融研究所副主任史蛟副教授在致辭中指出，會議旨在促進學院教師間的交流與合作，並為學生提供接觸學術前沿的機會😑。她期望通過論文研討激發師生的科研靈感🫴🏻，推動高水平經濟學研究。

王鵬飛發言

王鵬飛介紹了論文《同步風險與價格粘性🧒🏼：理論與實證》（“Synchronization Risk and Price Stickiness: Theory and Evidence”）。他指出，客戶反感（即聲譽成本）是造成價格粘性的一個關鍵因素，而價格調整的策略受市場勢力、信息摩擦及外部沖擊等影響。作者通過分析在線消費平臺的評論數據，發現當企業降價時，先前以較高價格購買商品的客戶會感到不滿，增加企業的聲譽成本；若企業較同行延遲調價，則可減輕此成本。文章構建的部分均衡模型表明，在信息摩擦條件下，企業可能理性選擇推遲價格變動以規避聲譽損失。此外，市場勢力較大的企業傾向於更長時間地維持原價👩‍🏫，而重大外部沖擊則促使企業更快調整價格🔻。

馬芳原發言

馬芳原助理教授介紹了論文《競爭🉑🤦‍♀️、蠶食與新產品引入🐻‍❄️：來自製藥行業的證據》（“Competition, Cannibalization, and New Product Introductions: Evidence from the Pharmaceutical Industry”），探討了競爭如何通過影響企業創新進而影響經濟增長。她認為，企業在考慮是否推出新產品時，會評估現有產品面臨的市場進入威脅：一方面，擔心新產品會蠶食現有產品的市場份額而推遲發布；另一方面，面對加劇的競爭壓力可能會加速新產品的推出🛑。研究采用來自美國食品藥品監督管理局（FDA）橙皮書和IQVIA的數據，並結合定量模型分析方法🕙🤌🏻，研究了製藥行業中企業面臨的競爭威脅與新產品推出之間的關系🪰。研究表明，當企業面臨新進入者的威脅時，會傾向於加快推出可能替代現有產品或具有創新性的新產品🖐🏿。

馬嘯發言

馬嘯助理教授介紹了論文《誰為培訓買單▫️？——基於企業層面培訓投資差異的理論與實證研究》（“Who Pays for Training? Theory and Evidence on Firm-Level Differences in Training Investments”）*️⃣。在終身人力資本理論與企業內部培訓機製的研究背景下💊，不同企業特征的培訓投入及成本分擔對企業績效與勞動力收入具有哪些影響？他采用來自全球100多個國家的調查數據及墨西哥和中國的行政數據，結合定量模型分析方法，研究了企業規模、生產率（TFP）👮🏽‍♂️、勞動份額與培訓投入之間的關系🤌🏿。研究結果表明🦵🏽，規模較小、生產率較低以及勞動份額較高的企業在培訓方面的投入顯著更少，而且企業在承擔培訓成本時往往無法完全內化對員工和潛在外部雇主帶來的收益，導致培訓投資不足。

Jake Zhao發言

Jake Zhao長聘副教授介紹了論文《財務約束與財務困境》（“Financial Constraints vs. Financial Distress”）🔁。作者提出了“財務約束與財務困境是兩種不同且需要區別對待的財務壓力來源”的觀點，采用來自Compustat North America🦹🏽‍♀️、Compustat Global和Bureau van DijkOrbis的企業層面數據，並結合模型分析方法🐠，研究了企業財務約束和財務困境之間的關系。研究結果表明👨‍💼，該模型能夠較好地識別“財務約束”與“財務困境”狀態的企業🙏🏻，並在破產預測中具有一定的解釋力。

李凱發言

李凱教授介紹了論文《綠色金融工具的配置效率》（“Allocative Efficiency of Green Finance Instruments”）。為系統評估實現碳中和過程中各類綠色金融政策及工具的作用🫴🏿，作者提出要根據政策實施時機將綠色金融工具分為事後（ex-post）與事前（ex-ante）兩類，並在配置效率上產生差異化影響。他采用含有異質性企業和金融約束的一般均衡模型及量化動態分析方法，研究了臟資本與綠色資本在金融市場中的配置關系。研究表明，事後工具往往將臟資本轉移給受到較嚴重融資約束的企業⛓，而事前工具則將臟資本更多地集中到融資約束較小的企業🧶，從而在綠色金融政策設計中具有重要啟示🧜。

蔡曉鳴發言

蔡曉鳴長聘副教授介紹了論文《搜索、風險厭惡與選型匹配》（“Search, Risk Aversion, and Assortative Matching”）🤹🏻。文章引入勞動者在風險偏好上的異質性，建立模型研究了具有生產互補性和風險厭惡勞動者的有向搜索模型中異質性勞動者與企業的正向選型匹配💇‍♂️。研究發現，勞動者的風險態度會影響模型的均衡條件，只有當生產函數互補性的彈性與匹配函數彈性之乘積超過效用函數的對數的相對風險厭惡系數時，才會出現正向匹配。若假設正向匹配對所有匹配函數都成立，此條件便具有一個簡潔的形式——匹配結果的效用增量是對數超模的。

托馬斯·薩金特發言

托馬斯·薩金特介紹了論文《拉姆齊問題的機器學習解法》（“Machine Learning a Ramsey Plan”）⛹🏿。他以Calvo的模型為基礎🖱，創新性地使用線性二次型的政府效用函數和梯度上升算法，利用現代的機器學習技術求解中央計劃者的最優貨幣政策計劃。研究發現，機器學習可以有效地求解不同形式下的拉姆齊問題。本研究將經濟理論與現代數據科學工具結合起來，為研究復雜、動態的政策問題提供了新的視角🛀🏽。

合影留念

薩金特數量經濟與金融研究所於2021年入選“廣東省普通高校哲學社會科學重點實驗室”，2024年獲評“深圳市人文社會科學重點研究基地”👩🏻‍🎓。近年來，研究所多項研究獲得國家自然科學基金立項，在國外有影響的刊物發表論文十余篇，主辦國際學術會議十余場。未來，研究所將著力發展植根於中國國情的經濟學理論⏱，組建匯聚海內外知名經濟學者的高端智力資源隊伍，搭建全球頂尖經濟研究人才合作與交流的平臺🫰。